上證函〔2022〕1011號

各市場參與人：

　　為深入貫徹落(luo)實習近平總書(shu)記(ji)重要指示精神和(he)黨(dang)中央、國務(wu)(wu)院決策部署，按照《國務(wu)(wu)院辦(ban)公(gong)廳關于進一步盤活(huo)存(cun)量資(zi)產擴大有效投(tou)資(zi)的(de)(de)意見》（國辦(ban)發〔2022〕19號，以(yi)下(xia)(xia)簡稱《意見》）關于積極(ji)探索(suo)通(tong)過資(zi)產證(zheng)券化(hua)等市場化(hua)方式(shi)盤活(huo)存(cun)量資(zi)產的(de)(de)指導方向，上海證(zheng)券交易所(suo)（以(yi)下(xia)(xia)簡稱本所(suo)）積極(ji)落(luo)實相關要求，全面布局，努力(li)提升資(zi)產證(zheng)券化(hua)業務(wu)(wu)服務(wu)(wu)實體經濟(ji)質效。現就有關事項通(tong)知(zhi)如(ru)下(xia)(xia)：

　　一、大力支持資產證券化盤活存量資產

　　1.聚焦《意見》中盤活存(cun)量資(zi)(zi)(zi)產的重點(dian)(dian)方(fang)向，大力支(zhi)(zhi)持符(fu)合(he)條件的重點(dian)(dian)領域(yu)、重點(dian)(dian)區域(yu)、重點(dian)(dian)企(qi)業(ye)開展資(zi)(zi)(zi)產證(zheng)券(quan)化業(ye)務，支(zhi)(zhi)持相關企(qi)業(ye)通(tong)過向資(zi)(zi)(zi)產支(zhi)(zhi)持專項(xiang)計(ji)劃（以下(xia)簡稱專項(xiang)計(ji)劃）轉讓(rang)其(qi)合(he)法持有的存(cun)量基礎資(zi)(zi)(zi)產發行資(zi)(zi)(zi)產支(zhi)(zhi)持證(zheng)券(quan)，拓寬融資(zi)(zi)(zi)渠道、合(he)理擴大有效投資(zi)(zi)(zi)、降低企(qi)業(ye)負債(zhai)水平，形成存(cun)量資(zi)(zi)(zi)產和新增投資(zi)(zi)(zi)的良性循環(huan)。

　　2.大力支持(chi)企(qi)業(ye)將(jiang)生產(chan)(chan)(chan)經營過程(cheng)中(zhong)形成(cheng)的應收賬(zhang)款(kuan)、應付(fu)賬(zhang)款(kuan)（供應鏈(lian)）、融資(zi)(zi)租賃(lin)、小額(e)貸款(kuan)、企(qi)業(ye)融資(zi)(zi)債(zhai)權(quan)等(deng)(deng)債(zhai)權(quan)，合法持(chi)有(you)的商業(ye)物業(ye)、基(ji)礎(chu)設施等(deng)(deng)不動(dong)產(chan)(chan)(chan)，以(yi)(yi)及合法享有(you)的基(ji)礎(chu)設施項目(mu)收益等(deng)(deng)收益權(quan)，作為基(ji)礎(chu)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)發行資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)證(zheng)券化(hua)產(chan)(chan)(chan)品(pin)。鼓(gu)勵(li)和(he)支持(chi)企(qi)業(ye)積極落(luo)實國(guo)家宏觀戰略和(he)產(chan)(chan)(chan)業(ye)政(zheng)策，在(zai)綠色(se)產(chan)(chan)(chan)業(ye)、鄉村(cun)振興、知識(shi)產(chan)(chan)(chan)權(quan)、住房租賃(lin)、“一帶一路”、疫(yi)情防控(kong)、科技創新等(deng)(deng)國(guo)家政(zheng)策支持(chi)領域開展證(zheng)券化(hua)融資(zi)(zi)，對(dui)上(shang)述產(chan)(chan)(chan)品(pin)可以(yi)(yi)使(shi)用(yong)對(dui)應類別的特定品(pin)種標識(shi)。

　　二、創新拓展資產證券化盤活存量方式

　　3.鼓勵和支(zhi)持交通、水利(li)、清潔能源、保障性租(zu)賃住房(fang)、水電氣熱(re)、生態環(huan)保、產(chan)業(ye)園區、倉(cang)儲物(wu)流(liu)等行業(ye)主(zhu)體，以基(ji)(ji)礎設(she)施的未來收益作為基(ji)(ji)礎資(zi)(zi)(zi)產(chan)，或持有的基(ji)(ji)礎設(she)施或酒店、零售(shou)等商業(ye)物(wu)業(ye)不動(dong)產(chan)作為基(ji)(ji)礎資(zi)(zi)(zi)產(chan)，發行CMBS或類(lei)(lei)REITs等不動(dong)產(chan)類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)支(zhi)持證券，增(zeng)強存量資(zi)(zi)(zi)產(chan)流(liu)動(dong)性，降低企業(ye)融資(zi)(zi)(zi)成本(ben)。

　　4.鼓勵和支持圍(wei)繞落實京(jing)津冀協同發(fa)(fa)展(zhan)、長江經濟(ji)帶發(fa)(fa)展(zhan)、粵港(gang)澳大(da)(da)灣區建設(she)、長三角一體化發(fa)(fa)展(zhan)、黃河流域(yu)生態保護和高質(zhi)量發(fa)(fa)展(zhan)等區域(yu)重大(da)(da)戰(zhan)略，以(yi)及推(tui)動海南自由貿易港(gang)建設(she)等相關企業(ye)，以(yi)存量基礎(chu)資(zi)產(chan)開展(zhan)證券化融(rong)資(zi)，專項用于支持區域(yu)建設(she)，豐富區域(yu)投融(rong)資(zi)方式，帶動區域(yu)投資(zi)，促進(jin)落實國(guo)家(jia)重大(da)(da)區域(yu)發(fa)(fa)展(zhan)戰(zhan)略。鼓勵和支持地(di)方政(zheng)府債務率較(jiao)高、財政(zheng)收支平衡壓力較(jiao)大(da)(da)的地(di)區企業(ye)，合(he)理利用已形成的應(ying)收賬(zhang)款、應(ying)付賬(zhang)款（供(gong)應(ying)鏈(lian)）、基礎(chu)設(she)施及其(qi)收益權等優質(zhi)存量資(zi)產(chan)開展(zhan)證券化融(rong)資(zi)，因(yin)地(di)制宜創新業(ye)務模式，緩(huan)解債務壓力。

　　5.鼓勵和(he)支(zhi)(zhi)持有存量(liang)資產盤活需求的國有企(qi)業、民營企(qi)業，特別是中(zhong)小微產業企(qi)業發行資產支(zhi)(zhi)持證(zheng)券，促(cu)進產業高質量(liang)發展。鼓勵和(he)支(zhi)(zhi)持融資租賃、保理(li)、小額貸(dai)款、信(xin)托、金融資產管理(li)等企(qi)業開展證(zheng)券化融資，將募集資金用于再投資，暢通投融資良性循(xun)環(huan)。

　　6.鼓勵(li)和(he)(he)支(zhi)持擁有長期穩定經(jing)營(ying)性(xing)收(shou)益(yi)的優質存量政府和(he)(he)社會資(zi)本合(he)作（PPP）項(xiang)目的企業，以PPP項(xiang)目收(shou)益(yi)權、PPP項(xiang)目資(zi)產、PPP項(xiang)目公司股(gu)權等作為基礎資(zi)產發(fa)行資(zi)產支(zhi)持證券(quan)，吸(xi)引更(geng)多社會資(zi)本方參與基礎設施建設，提升(sheng)專業化(hua)運營(ying)水平。

　　7.鼓(gu)勵和支持企業(ye)(ye)充分(fen)挖掘新型基礎(chu)設施和高(gao)精尖產(chan)(chan)業(ye)(ye)的專利權(quan)、商標權(quan)等(deng)存量知識產(chan)(chan)權(quan)的資產(chan)(chan)價值，以知識產(chan)(chan)權(quan)轉讓(rang)、許(xu)可等(deng)方式(shi)所形(xing)成的資產(chan)(chan)開(kai)展(zhan)證券(quan)化融資，積極探(tan)索交易結構和交易方式(shi)創新，加(jia)快創新價值流動，助力企業(ye)(ye)創新發展(zhan)。

　　8.鼓(gu)勵(li)和支(zhi)持國有資(zi)(zi)本投資(zi)(zi)、運營公(gong)司(si)篩選適合的(de)股權(quan)、不動產(chan)(chan)等資(zi)(zi)產(chan)(chan)開(kai)展(zhan)證券化(hua)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)。鼓(gu)勵(li)和支(zhi)持金(jin)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)管理公(gong)司(si)、金(jin)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)投資(zi)(zi)公(gong)司(si)以不良資(zi)(zi)產(chan)(chan)收購、實質性重組等方式形(xing)成的(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)開(kai)展(zhan)證券化(hua)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)，促(cu)進閑(xian)置(zhi)低效(xiao)資(zi)(zi)產(chan)(chan)改造升級，提升低效(xiao)資(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)盤(pan)活價值。

　　9.鼓勵和(he)支(zhi)持企業發行資(zi)(zi)(zi)產支(zhi)持證券所得資(zi)(zi)(zi)金用于(yu)增加有(you)效投(tou)資(zi)(zi)(zi)，以資(zi)(zi)(zi)本金注(zhu)入(ru)方式(shi)將所得資(zi)(zi)(zi)金用于(yu)具有(you)收益(yi)的項(xiang)目建設，投(tou)入(ru)綜合(he)交通和(he)物流樞紐、大(da)型(xing)清潔能源基地(di)等重(zhong)(zhong)點領(ling)域項(xiang)目和(he)“十四五”規劃102項(xiang)重(zhong)(zhong)大(da)工程(cheng)等，提(ti)高再投(tou)資(zi)(zi)(zi)能力(li)。

　　三、加強完善資產證券化投資者保護機制

　　10.引導和(he)鼓勵(li)企業按(an)照“真實(shi)出售(shou)、破(po)產(chan)(chan)隔離(li)”原(yuan)則開展資(zi)產(chan)(chan)證券化(hua)業務，在基礎資(zi)產(chan)(chan)轉(zhuan)讓、交(jiao)割、現金流(liu)歸集和(he)違約處置等方面設置有效風險隔離(li)措施，強化(hua)資(zi)產(chan)(chan)信用，完善投資(zi)者權益(yi)保護(hu)機制安排(pai)，促進市(shi)場持續(xu)健康發展。

　　11.引導和鼓勵專項計劃管理(li)(li)人(ren)(ren)（以(yi)下簡稱(cheng)管理(li)(li)人(ren)(ren)）結(jie)合基(ji)礎(chu)資產(chan)類型、專項計劃交易(yi)安排和企業自身(shen)情況，披(pi)露(lu)切(qie)實反映基(ji)礎(chu)資產(chan)實際情況、企業的行(xing)業地位、生產(chan)經營、財務管理(li)(li)、公司治(zhi)理(li)(li)、償(chang)付能(neng)力和投(tou)資者權益保(bao)護安排等方面的信(xin)息，提升(sheng)信(xin)息披(pi)露(lu)水平，增強投(tou)資者保(bao)護實效。

　　四、優化強化資產證券化市場支持舉措

　　12.本所建(jian)立資產(chan)證券化(hua)(hua)專(zhuan)項(xiang)團隊和市(shi)場(chang)服務直通(tong)車機(ji)制，直接(jie)對(dui)接(jie)企業(ye)融(rong)資需求，協助完善產(chan)品結構，優化(hua)(hua)交易安排，提供便利化(hua)(hua)、專(zhuan)業(ye)化(hua)(hua)、針對(dui)性的(de)(de)(de)服務；同時(shi)，搭建(jian)透(tou)明公開的(de)(de)(de)信息交流平(ping)臺，促進(jin)(jin)投(tou)融(rong)資對(dui)接(jie)，培育豐富多元的(de)(de)(de)投(tou)資者群(qun)體，增進(jin)(jin)共識與信任，促進(jin)(jin)市(shi)場(chang)穩(wen)定健(jian)康發展。

　　13.本所(suo)按照分類審核原則，對符(fu)合條(tiao)件的項目適(shi)用優化審核流程，提升對盤(pan)活存量(liang)資產(chan)支持證券(quan)項目受理、評(ping)審及掛牌轉(zhuan)讓工作(zuo)效率。

　　14.鼓勵(li)管(guan)理人(ren)及其他證券(quan)服(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)機構充分發掘存量資(zi)產(chan)價值、創新業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)模式(shi)，支持企業(ye)(ye)開展(zhan)(zhan)資(zi)產(chan)證券(quan)化業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)。本(ben)所將在資(zi)產(chan)證券(quan)化業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)評價、創新業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)或產(chan)品試點(dian)等方(fang)面納入盤活存量資(zi)產(chan)支持證券(quan)相關(guan)指標，進一步支持市場(chang)機構開展(zhan)(zhan)資(zi)產(chan)證券(quan)化業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)，提升(sheng)專業(ye)(ye)化服(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)水(shui)平。

　　15.鼓(gu)勵各(ge)類金融機構、社會保障基(ji)金和企業年金等養(yang)老(lao)基(ji)金、慈善基(ji)金等社會公益基(ji)金、合格境外機構投資(zi)者(zhe)（QFII）、人民幣(bi)合格境外機構投資(zi)者(zhe)（RQFII）等投資(zi)企業盤活存(cun)量資(zi)產支持證券，本(ben)所將為投資(zi)者(zhe)提(ti)供交易便利化服務。

　　歡迎市場參與各方就本通知的理解適用等相關事項向本所債券業務部門咨詢。電話：021-68601959，Email：bondsse@shuixinglou.cn。

　　特此通知。
 

　　上海證券交易所

　　二○二二年六(liu)月三十日